第一章
在经历过管理层更迭、业务线变阵等一系列事件后，阅文于8月10日交出了一份不算亮眼的财报业绩。
核心数据上，阅文上半年营收为383亿元，同比下跌168%。
其中，在线业务收入20.39亿元，同比降16%；版权运营及其他业务收入144亿元，同比降30.1%。
阅文解释，版权运营收入减少主要由于2023年上半年上线的影视项目少于去年同期，导致电视剧、网络剧及电影所产生的收入减少。
但在线业务为何下跌，阅文只字未提。
从去年开始阅文就在降本增效，体现在成本端，就是报告期内收入成本同比降低15%至178亿元；销售费用同比下降20%至22亿元；一般及行政支出含研发费用同比降1%至35亿元。
一连串的节流手段祭出之后，阅文上半年虽然毛利润出现同比22%的降幅至105亿元，但营业利润仍有28%的增长至11亿元，净利润也大涨69%至76亿元。
换言之，虽然收入降低了、毛利润减少了，但得益于获客投放减少、打击盗版和提价，阅文的利润率反而得以改善。
只是阅文并未给出原因的在线业务收入下滑，也成了一个外界颇为关注的点。
尤其是大举押注AI之后，作为网文一哥的阅文，难道还有难言之隐？
免费阅读的烦恼今年上半年，阅文整体平均MAU为12亿，同比下降20%。
从历史数据看，这是阅文近五年以来幅度最大的下滑，同时也是近五年历史新低。
这种下滑是由多种因素造成的，一方面，免费小说仍在侵蚀阅文领地，根据AppGrowing监测数据，按应用计算，上半年番茄免费小说的MAU为75亿，而QQ阅读和起点读书的MAU分别为2079万和1830万。
另一方面，则是阅文主动降低免费小说的供给。
2023上半年，阅文免费阅读收入同比降19%至8亿元，几乎是付费阅读收入16亿元降幅-8%的三倍。
而收入骤降的主要原因则是阅文调整了腾讯产品自营渠道的内容供给，…
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